نظرًا لأن سوق العملات المشفرة أصبح جزءًا أكبر من البنية التحتية المالية العالمية، فإن المنظمين والحكومات في جميع أنحاء العالم مصممون بشكل متزايد على إخضاع السوق الناشئة لشكل من أشكال الرقابة الرسمية.
ومع مطالبة العديد من الصناعات نفسها الآن بالتنظيم لإضفاء الوضوح على الشركات القائمة ودعم الابتكار ضمن إطار قانوني واضح، فمن المحتم أن تصبح خدمات العملة المشفرة أكثر صرامة في المستقبل.
وسيكون لذلك آثار على الاستثمارات في العملات المشفرة نفسها والأسهم ذات الصلة والأصول الأخرى، ويجب أن يكون المستثمرون على دراية بالمخاطر التي تنطوي عليها وكيف يمكن أن تؤثر على محافظهم الاستثمارية.
العملات المشفرة هي أصول لا مركزية لا تخضع للإشراف أو السيطرة المباشرة من قبل أي كيان منفرد، وبالتالي تعد بتسهيل نوع جديد من المنصات المالية الخالية من التدخل الحكومي أو المصالح الخاصة.
ومع ذلك، مع نمو العملات المشفرة إلى ظاهرة استثمارية، حيث جذبت انتباه ورأس المال من الجميع بدءًا من المتداولين اليوميين إلى صناديق التحوط التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات، فقد لفتت أيضًا انتباه المنظمين الماليين في جميع أنحاء العالم، الذين يهتمون بهذه الظاهرة. تأثير كبير في مجتمع الاستثمار.
كيف يتم تنظيم العملات المشفرة؟
اتخذت السلطات القضائية في جميع أنحاء العالم أساليب مختلفة لتنظيم أو محاولة فرض شكل من أشكال الرقابة على سوق العملات المشفرة، بدءًا من الضرائب العقابية والضوابط الصارمة لمكافحة غسيل الأموال إلى الأساليب الأكثر مرونة المصممة لتشجيع الابتكار في الصناعة.
سنلقي نظرة على تنظيم العملات المشفرة في ثلاثة أسواق رئيسية: الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي.
تنظيم العملة المشفرة في الولايات المتحدة
على الرغم من كونها واحدة من أكبر الأسواق لشركات العملات المشفرة والمستثمرين وموطنًا لبورصة العملات المشفرة الوحيدة المدرجة علنًا، Coinbase، إلا أن الولايات المتحدة لم تنفذ بعد هيكلًا تنظيميًا موحدًا في الصناعة.
جزء من السبب وراء ذلك هو الارتباك التنظيمي، حيث أن وكالات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، التي تعتبر العديد من العملات المشفرة بمثابة أوراق مالية، لا تتفق على الوضع القانوني الدقيق. من الأصول. . لذلك، وفقًا لولايتها القضائية، في حين أن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) قد صنفت بعض الأصول المشفرة كسلع، فقد تعاملت مصلحة الضرائب الأمريكية مع العملات المشفرة كممتلكات لأغراض ضريبية، مما خلق حالة من عدم اليقين بشأن وضعها الدقيق.
ودعت إدارة الرئيس جو بايدن إلى اتباع نهج أكثر توحيدًا لمعالجة المشكلة واقترحت فرض ضريبة على بورصات العملات المشفرة لتمويل الزيادة المقترحة في الإنفاق الحكومي، ولكن تم إسقاط الاقتراح في النهاية وسط معارضة الصناعة.
وفي الوقت نفسه، دعا اللاعبون في الصناعة مثل Coinbase الحكومة إلى إنشاء هيئة تنظيمية للعملات المشفرة للتعامل مع الصناعة، بحجة أن الإطار القانوني الحالي غير كافٍ للتعامل مع السوق المزدهرة.
تنظيم العملات الرقمية في المملكة المتحدة
اتخذت المملكة المتحدة مؤخرًا نهجًا أكثر صرامة لتنظيم العملات المشفرة مع تزايد قلق الحكومة والمنظمين بشأن المستوى المزعوم للمضاربة والرافعة المالية في السوق من قبل مستثمري التجزئة المزعومين.
في وقت سابق من هذا العام، أصدرت هيئة السلوك المالي (FCA) تحذيرًا للمستهلكين بشأن بورصة Binance بعد أن تم منع المتداولين في المملكة المتحدة فجأة من تداول مشتقات العملات المشفرة بعد فرض حظر على فئة الأصول المشفرة.
ومع ذلك، أقرت هيئة الرقابة المالية (FCA) أيضًا أنه نظرًا للطبيعة اللامركزية لبورصة Binance، فإنها لا تملك القدرة على فرض أي قوانين أو لوائح محددة ضد الشركة.
لوائح العملة المشفرة في الاتحاد الأوروبي
في حين أن اللوائح المتعلقة بالعملات المشفرة تختلف بين دول الاتحاد الأوروبي، إلا أن فئة الأصول قانونية إلى حد كبير. في يوليو 2023، اقترحت المفوضية الأوروبية إطارًا جديدًا يتطلب من الشركات التي تنقل أصول العملات المشفرة جمع تفاصيل المرسل والمستلم على النحو الموصى به من قبل فريق العمل. التمويل، الذي من شأنه تنسيق الأساليب المختلفة المستخدمة حاليًا من قبل دول الاتحاد الأوروبي.
سيتم تكليف البورصات بحماية المستثمرين بموجب لوائح Marketplace for Cryptoassets (MiCA)، في حين أن العملات المستقرة، وهي عملات رقمية مرتبطة بأصول أخرى مثل العملات الورقية أو السلع، ستتطلب ترخيصًا للتداول داخل الاتحاد الأوروبي.
كيف ستؤثر اللوائح التنظيمية على العملات المشفرة؟
في حين يبدو أن سوق العملات المشفرة موجود لتبقى، فإن إدخال متطلبات تنظيمية جديدة يمكن أن يكون له تأثير كبير على الصناعة، ويحتاج المستثمرون إلى مواكبة هذه التطورات.
ونظراً لأهمية الأصول مثل الأثير في تسهيل المعاملات، فإن المتطلبات القانونية المفروضة على العملات المستقرة، والتي يمكن أن تشمل تنظيمها بطريقة أشبه بالبنك، سيكون لها آثار واسعة النطاق على مستوى السوق.
هناك أيضًا اختلافات محتملة بين الأصول اللامركزية مثل Bitcoin و Ethereum، والتي تمثل غالبية القيمة السوقية، وأصول التشفير الأخرى مثل الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) ومشاريع التمويل اللامركزي الأخرى.
وقد جادلت هيئة الأوراق المالية والبورصات سابقًا بأن العديد من مشاريع التمويل اللامركزي، مثل العروض الأولية للعملات، تحمل تشابهًا قويًا مع الأوراق المالية، وبالتالي ستخضع الأوراق المالية لنفس القواعد التي تخضع لها الشركات العامة، في حين أن بيتكوين وإيثريوم لا يخضعان لسيطرة أي من الكيانين، و وبالتالي قد تنتمي. لقواعد مختلفة.
أكبر شركات العملات المشفرة التي يمكن أن تتأثر
من المرجح أن تكون الشركات التي تسمح للمستخدمين بتداول العملات المشفرة وإرسالها واستلامها هي الأكثر تأثراً بالإجراءات التنظيمية في الصناعة.
فيما يلي أهم ثلاث شركات من حيث القيمة السوقية التي توفر للعملاء القدرة على التداول وتبادل الأصول المشفرة:
تبادل Coinbase
باعتبارها أول بورصة عملات مشفرة يتم تداولها علنًا في العالم، تتمتع Coinbase بحضور قوي في الصناعة وهي أكبر شركة من نوعها في الولايات المتحدة.
دعت الشركة إلى مزيد من الشفافية في لوائح التشفير ودعمت إنشاء هيئات تنظيمية للعملات المشفرة وقواعد تشفير جديدة للتحكم في فئة الأصول للمساعدة في إنشاء المزيد من الهيكل التنظيمي واليقين لمساعدة الصناعة على النمو.
وباعتبارها شركة عامة، فإن أي تحركات تقوم بها الشركة تقع ضمن اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات، واضطرت Coinbase مؤخرًا إلى التخلي عن تقديم حسابات ذات فائدة بعد أن هددت الهيئة التنظيمية بمقاضاة.
شركة باي بال
دخلت PayPal، المزود الأصلي لخدمات الدفع عبر الإنترنت، عالم العملات المشفرة العام الماضي عندما أعلنت أنها ستسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة كمصدر للأموال لـ 26 مليون مستثمر.
ثم في نوفمبر 2020، سمحت الشركة للمستخدمين الأمريكيين بشراء وبيع والاحتفاظ بالعملات المشفرة على المنصة، وبينما حصلت الشركة على BitLicense من وزارة الخدمات المالية بولاية نيويورك، فإن أي تغييرات في اللوائح قد تؤثر على هذا الجزء من أعمالها.
شركة سكوير (SQ)
تقدم شركة المدفوعات الرقمية Square، المملوكة جزئيًا للرئيس التنفيذي لشركة Twitter Jack Dosery، ملايين الدولارات في معاملات العملات المشفرة.
مع قيام الهيئات التنظيمية بتكثيف التدقيق في عمليات تبادل العملات المشفرة، قد يكون لمزيد من التنظيم تأثير على النتائج النهائية للشركات.
تبادل الصناديق المتداولة
دعت صناعة العملات المشفرة الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) إلى تتبع عملة البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى كوسيلة للمستثمرين لكسب المزيد من المال بدلاً من شراء هذه الأصول.
وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) مؤخرًا على أول صندوق استثمار متداول مدعوم بالبيتكوين في الولايات المتحدة، وهو ProShares، والذي يستخدم العقود الآجلة المدرجة في بورصة شيكاغو التجارية لتتبع سعر البيتكوين.
أحد المخاطر الرئيسية لصناديق الاستثمار المتداولة هو أنها تستخدم العقود الآجلة بدلا من الاستثمار مباشرة في العملات، ويمكن أن تختلف أسعار الأصول بشكل كبير عن الأصول الأساسية التي صممت لتتبعها.
وقد تقدم مديرو صناديق آخرون بطلبات للحصول على صناديق استثمار متداولة خاصة بهم، مثل Valkyrie، لكن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جيسلر أوضح في هذه المرحلة أن الوكالة ليست مستعدة للموافقة على صندوق متداول في البورصة بناءً على أسعار البيتكوين. وقال إن مثل هذا الصندوق سيحتاج إلى الحماية اللازمة للمستثمرين.
وأرجأت هيئة الأوراق المالية والبورصة مؤخرا قرار الموافقة على صندوق فالكيري حتى العام المقبل لأنها قالت إنه يحتاج إلى مزيد من الوقت لتقييم هيكله وآثاره على المستثمرين.